我們認(rèn)為科技創(chuàng)新是最易產(chǎn)生超額價(jià)值的領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展必然回歸其中，現(xiàn)代中藥顯然符合這一發(fā)展趨勢(shì)。
我們看好同時(shí)擁有重量級(jí)產(chǎn)品作為利潤(rùn)"穩(wěn)定器"和豐富的新產(chǎn)品梯隊(duì)作為增長(zhǎng)"發(fā)動(dòng)機(jī)"的現(xiàn)代中藥企業(yè)；看好具有創(chuàng)新能力對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行衍生性開(kāi)發(fā)的傳統(tǒng)中藥現(xiàn)代化企業(yè)。
現(xiàn)代中藥脫穎而出
現(xiàn)代中藥是指來(lái)源于傳統(tǒng)中藥的經(jīng)驗(yàn)和特點(diǎn)，嚴(yán)格按照GAP、GCP、GMP等各種規(guī)范所產(chǎn)生的優(yōu)質(zhì)、高效、安全、穩(wěn)定、質(zhì)量可靠、服用方便的新一代中藥。
2000-2005年，中藥行業(yè)利潤(rùn)平均增長(zhǎng)速度為16%，明顯落后于行業(yè)平均的23%。在整個(gè)中藥行業(yè)效益下降的背景下，現(xiàn)代中藥產(chǎn)品卻脫穎而出，顯示出較高的增長(zhǎng)景氣。
采用現(xiàn)代技術(shù)的中藥提取物增長(zhǎng)迅速。由于國(guó)際市場(chǎng)特別是歐洲市場(chǎng)對(duì)植物藥的需求增長(zhǎng)迅速引起作為原料的植物藥提取物的出口增長(zhǎng)，因而我國(guó)植物提取物的出口比重由9.7%增長(zhǎng)到目前的42.4%，中成藥的出口比重卻略有下降。2005年國(guó)內(nèi)植物藥提取物出口增速達(dá)31.17％，高于整個(gè)中藥行業(yè)出口14.55％的增速，更高于中成藥出口10.27％的增速。
創(chuàng)新劑型脫穎而出。中藥行業(yè)總體規(guī)范程度不高，在眾多產(chǎn)品高度同質(zhì)化的情況下，能夠脫穎而出的主要是兩類(lèi)品種：一是具有良好的品牌，如同仁堂的六味地黃丸，2005年銷(xiāo)售收入達(dá)3.7億；二是具有先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，特別是率先采用現(xiàn)代先進(jìn)劑型的產(chǎn)品，不但符合現(xiàn)代人的用藥習(xí)慣，藥品的療效也更為明確，更能獲得市場(chǎng)的青睞。天士力的復(fù)方丹參滴丸以其先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，領(lǐng)先的劑型，其產(chǎn)品療效更為穩(wěn)定確切，已經(jīng)成為銷(xiāo)售額達(dá)8億的"重量級(jí)"產(chǎn)品。
中藥注射制劑療效突出
制劑的開(kāi)發(fā)是藥物創(chuàng)新的一條捷徑。中藥注射劑是中藥劑型創(chuàng)新的重大進(jìn)展。1999-2005年間，全國(guó)中藥注射劑市場(chǎng)平均增長(zhǎng)率高達(dá)35%，最近三年的增長(zhǎng)率均超過(guò)了60%。
目前中藥注射劑的主要治療領(lǐng)域是心腦血管疾病用藥、抗腫瘤藥、抗細(xì)菌和病毒感染藥三大領(lǐng)域，這與中藥的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)基本相符。
近年來(lái)，中藥在心腦血管、腫瘤、呼吸系統(tǒng)疾病等重大疾病方面發(fā)揮了巨大的作用，并有擴(kuò)大應(yīng)用的趨勢(shì)。2000-2004年的心血管中成藥平均增長(zhǎng)率達(dá)到了20％，已經(jīng)占到整個(gè)市場(chǎng)份額的1/3強(qiáng)，其中注射劑型達(dá)35％。而抗腫瘤中成藥中注射劑已經(jīng)占55％的市場(chǎng)份額?，F(xiàn)代中藥在重大疾病治療領(lǐng)域前景廣闊。
增長(zhǎng)原動(dòng)力是科技創(chuàng)新
我們認(rèn)為科技創(chuàng)新最易產(chǎn)生超額價(jià)值的領(lǐng)域，現(xiàn)代中藥顯然符合這一發(fā)展趨勢(shì)。
處方藥市場(chǎng)（醫(yī)院市場(chǎng)）：靠科技取勝。據(jù)統(tǒng)計(jì)用于治療心血管、腫瘤、腦血管、清熱解毒的中藥位列重點(diǎn)城市醫(yī)院中成藥治療疾病亞類(lèi)的前四位，其市場(chǎng)集中度達(dá)到55%。表明中藥在這些大病治療領(lǐng)的重要性。其中科技含量高的中藥劑型，如中藥注射劑，在治療心腦血管、腫瘤疾病方面優(yōu)勢(shì)更顯著。天士力的復(fù)方丹參滴丸、金陵藥業(yè)的脈絡(luò)寧注射液、益佰制藥的艾迪注射液、麗珠集團(tuán)的參芪扶正注射液等，均是在醫(yī)院排名前列的中藥處方拉動(dòng)力量。
OTC市場(chǎng)：品牌背后仍是科技。就中藥行業(yè)本身而言，在國(guó)內(nèi)OTC市場(chǎng)，中成藥占78％（約3511種），同仁堂、云南白藥、天士力、東阿阿膠、馬應(yīng)龍、廣州藥業(yè)、九之堂、江中藥業(yè)等企業(yè)的品牌影響力構(gòu)成拉動(dòng)其產(chǎn)品銷(xiāo)售的主要?jiǎng)恿?。但其品牌背后仍是?jiān)實(shí)的研發(fā)基礎(chǔ)，如云南白藥針對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品的一系列衍生開(kāi)發(fā)，如果僅僅依靠老品種的品牌，沒(méi)有對(duì)資源的衍生開(kāi)發(fā)，企業(yè)也很難持續(xù)地保持較高速度的增長(zhǎng)。只有依靠科技創(chuàng)新對(duì)資源的延伸開(kāi)發(fā)才能提升"資源"價(jià)值。
重量級(jí)產(chǎn)品是中藥企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定器
通過(guò)激烈的市場(chǎng)打拼，一些優(yōu)質(zhì)中藥企業(yè)已經(jīng)造就了一批銷(xiāo)售過(guò)億的重量級(jí)產(chǎn)品。這些重要品種不僅是上市公司豎立自身品牌的途徑，有的也成為公司收入利潤(rùn)的最重要來(lái)源。這些品種大多數(shù)增長(zhǎng)率不高，但銷(xiāo)售額和毛利率比較平穩(wěn)，成為企業(yè)的利潤(rùn)穩(wěn)定器。
成長(zhǎng)的保證---新產(chǎn)品梯隊(duì)。不斷地推出新產(chǎn)品來(lái)延續(xù)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是醫(yī)藥行業(yè)永恒的主題。豐富的新產(chǎn)品儲(chǔ)備是一個(gè)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)。而新產(chǎn)品的主要來(lái)源就是研發(fā)。在目前國(guó)內(nèi)總體研發(fā)水平和投入還不高的背景下，雖然開(kāi)發(fā)一個(gè)全新的品種較為困難，但中醫(yī)中藥浩如煙海，即使是對(duì)現(xiàn)有資源的衍生性開(kāi)發(fā)也能對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出重大貢獻(xiàn)。(中國(guó)證券報(bào))