我們認(rèn)為科技創(chuàng)新是最易產(chǎn)生超額價(jià)值的領(lǐng)域，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展必然回歸其中，現(xiàn)代中藥顯然符合這一發(fā)展趨勢。
我們看好同時(shí)擁有重量級產(chǎn)品作為利潤"穩(wěn)定器"和豐富的新產(chǎn)品梯隊(duì)作為增長"發(fā)動(dòng)機(jī)"的現(xiàn)代中藥企業(yè)；看好具有創(chuàng)新能力對現(xiàn)有資源進(jìn)行衍生性開發(fā)的傳統(tǒng)中藥現(xiàn)代化企業(yè)。
現(xiàn)代中藥脫穎而出
現(xiàn)代中藥是指來源于傳統(tǒng)中藥的經(jīng)驗(yàn)和特點(diǎn)，嚴(yán)格按照GAP、GCP、GMP等各種規(guī)范所產(chǎn)生的優(yōu)質(zhì)、高效、安全、穩(wěn)定、質(zhì)量可靠、服用方便的新一代中藥。
2000-2005年，中藥行業(yè)利潤平均增長速度為16%，明顯落后于行業(yè)平均的23%。在整個(gè)中藥行業(yè)效益下降的背景下，現(xiàn)代中藥產(chǎn)品卻脫穎而出，顯示出較高的增長景氣。
采用現(xiàn)代技術(shù)的中藥提取物增長迅速。由于國際市場特別是歐洲市場對植物藥的需求增長迅速引起作為原料的植物藥提取物的出口增長，因而我國植物提取物的出口比重由9.7%增長到目前的42.4%，中成藥的出口比重卻略有下降。2005年國內(nèi)植物藥提取物出口增速達(dá)31.17％，高于整個(gè)中藥行業(yè)出口14.55％的增速，更高于中成藥出口10.27％的增速。
創(chuàng)新劑型脫穎而出。中藥行業(yè)總體規(guī)范程度不高，在眾多產(chǎn)品高度同質(zhì)化的情況下，能夠脫穎而出的主要是兩類品種：一是具有良好的品牌，如同仁堂的六味地黃丸，2005年銷售收入達(dá)3.7億；二是具有先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，特別是率先采用現(xiàn)代先進(jìn)劑型的產(chǎn)品，不但符合現(xiàn)代人的用藥習(xí)慣，藥品的療效也更為明確，更能獲得市場的青睞。天士力的復(fù)方丹參滴丸以其先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，領(lǐng)先的劑型，其產(chǎn)品療效更為穩(wěn)定確切，已經(jīng)成為銷售額達(dá)8億的"重量級"產(chǎn)品。
中藥注射制劑療效突出
制劑的開發(fā)是藥物創(chuàng)新的一條捷徑。中藥注射劑是中藥劑型創(chuàng)新的重大進(jìn)展。1999-2005年間，全國中藥注射劑市場平均增長率高達(dá)35%，最近三年的增長率均超過了60%。
目前中藥注射劑的主要治療領(lǐng)域是心腦血管疾病用藥、抗腫瘤藥、抗細(xì)菌和病毒感染藥三大領(lǐng)域，這與中藥的優(yōu)勢和特點(diǎn)基本相符。
近年來，中藥在心腦血管、腫瘤、呼吸系統(tǒng)疾病等重大疾病方面發(fā)揮了巨大的作用，并有擴(kuò)大應(yīng)用的趨勢。2000-2004年的心血管中成藥平均增長率達(dá)到了20％，已經(jīng)占到整個(gè)市場份額的1/3強(qiáng)，其中注射劑型達(dá)35％。而抗腫瘤中成藥中注射劑已經(jīng)占55％的市場份額。現(xiàn)代中藥在重大疾病治療領(lǐng)域前景廣闊。
增長原動(dòng)力是科技創(chuàng)新
我們認(rèn)為科技創(chuàng)新最易產(chǎn)生超額價(jià)值的領(lǐng)域，現(xiàn)代中藥顯然符合這一發(fā)展趨勢。
處方藥市場（醫(yī)院市場）：靠科技取勝。據(jù)統(tǒng)計(jì)用于治療心血管、腫瘤、腦血管、清熱解毒的中藥位列重點(diǎn)城市醫(yī)院中成藥治療疾病亞類的前四位，其市場集中度達(dá)到55%。表明中藥在這些大病治療領(lǐng)的重要性。其中科技含量高的中藥劑型，如中藥注射劑，在治療心腦血管、腫瘤疾病方面優(yōu)勢更顯著。天士力的復(fù)方丹參滴丸、金陵藥業(yè)的脈絡(luò)寧注射液、益佰制藥的艾迪注射液、麗珠集團(tuán)的參芪扶正注射液等，均是在醫(yī)院排名前列的中藥處方拉動(dòng)力量。
OTC市場：品牌背后仍是科技。就中藥行業(yè)本身而言，在國內(nèi)OTC市場，中成藥占78％（約3511種），同仁堂、云南白藥、天士力、東阿阿膠、馬應(yīng)龍、廣州藥業(yè)、九之堂、江中藥業(yè)等企業(yè)的品牌影響力構(gòu)成拉動(dòng)其產(chǎn)品銷售的主要?jiǎng)恿Α５淦放票澈笕允菆?jiān)實(shí)的研發(fā)基礎(chǔ)，如云南白藥針對傳統(tǒng)產(chǎn)品的一系列衍生開發(fā)，如果僅僅依靠老品種的品牌，沒有對資源的衍生開發(fā)，企業(yè)也很難持續(xù)地保持較高速度的增長。只有依靠科技創(chuàng)新對資源的延伸開發(fā)才能提升"資源"價(jià)值。
重量級產(chǎn)品是中藥企業(yè)利潤穩(wěn)定器
通過激烈的市場打拼，一些優(yōu)質(zhì)中藥企業(yè)已經(jīng)造就了一批銷售過億的重量級產(chǎn)品。這些重要品種不僅是上市公司豎立自身品牌的途徑，有的也成為公司收入利潤的最重要來源。這些品種大多數(shù)增長率不高，但銷售額和毛利率比較平穩(wěn)，成為企業(yè)的利潤穩(wěn)定器。
成長的保證---新產(chǎn)品梯隊(duì)。不斷地推出新產(chǎn)品來延續(xù)業(yè)績的增長是醫(yī)藥行業(yè)永恒的主題。豐富的新產(chǎn)品儲備是一個(gè)企業(yè)未來業(yè)績增長的基礎(chǔ)。而新產(chǎn)品的主要來源就是研發(fā)。在目前國內(nèi)總體研發(fā)水平和投入還不高的背景下，雖然開發(fā)一個(gè)全新的品種較為困難，但中醫(yī)中藥浩如煙海，即使是對現(xiàn)有資源的衍生性開發(fā)也能對企業(yè)的業(yè)績增長做出重大貢獻(xiàn)。(中國證券報(bào))